Тази седмица най-големите технологични компании в света - Microsoft, Apple, Amazon, Meta и Google - представиха докладите за финансовите си резултати пред Уолстрийт.
На пръв поглед отчетите изглеждат като поредната демонстрация на рекордни приходи и печалби, но реакцията на пазарите показа нещо много по-важно - след близо 3 години на безпрецедентни инвестиции в изкуствен интелект пазарът вече не се впечатлява от грандиозни обещания.
Инвеститорите вече искат доказателства, че стотиците милиарди долари, вложени в центрове за данни, чипове и AI модели, започват да носят реална възвръщаемост.
Общите капиталови разходи на петте технологични гиганта през 2026 г. вече се оценяват на около 725 млрд. долара, като по-голямата част от тях са насочени към развитието на инфраструктура за изкуствен интелект.
Именно затова тазгодишният сезон на финансовите отчети се превърна в своеобразен тест - кои компании вече печелят от AI и кои все още само харчат.
Реакцията на пазарите обаче ни позволява да извадим няколко основни извода:
1. Изкуственият интелект все още е огромен разход, но това не означава задължително огромен бизнес
Надпреварата започна в края на 2022 г. с появата на ChatGPT. Оттогава всяка голяма технологична компания представи собствен AI асистент - Google разработи Gemini, Meta създаде Meta AI, Amazon предлага Rufus, Microsoft интегрира Copilot в почти всички свои продукти, а Apple подготвя изцяло ново поколение Siri.
Въпреки това AI инструментите сами по себе си все още не носят приходи, които да оправдаят огромните инвестиции, като най-ясно това си личи при Google и Meta.
Alphabet отчете отрицателен свободен паричен поток за първи път като публична компания, въпреки приходи от 118 млрд. долара, след като инвестициите в AI достигнаха рекордни размери. Компанията дори увеличи прогнозата си за капиталовите разходи през годината до между 195 и 205 млрд. долара.
При Meta картината е сходна - свиване на свободния паричен поток с около 91% до едва 784 млн. долара, а подразделението Reality Labs натрупа почти 9 млрд. долара загуби само през първата половина на годината.
Въпреки това Марк Зукърбърг повиши минималната граница на инвестициите в AI до около 130-140 млрд. долара.
2. Уолстрийт вече награждава резултатите, а не обещанията
Ако преди година инвеститорите бяха склонни да приемат почти всяка новина за AI с ентусиазъм, сега реакцията е много по-различна. Тук Meta отново е най-яркият пример.
След като Зукърбърг представи новите си планове за AI агенти и бъдещи услуги за бизнеса, но не успя да покаже кога те ще започнат да носят приходи, акциите на компанията се понижиха с близо 9%.
Google също беше наказана от пазара, след като инвеститорите видяха рекордните разходи и първия отрицателен свободен паричен поток в историята на компанията.
От друга страна, при Microsoft картината е точно обратната. Компанията не само продължава да инвестира близо 190 млрд. долара в AI инфраструктура, но вече може да покаже конкретни резултати.
Облачната платформа Azure отчете 43% ръст, а Microsoft 365 Copilot вече има над 30 милиона платени потребители. Това се оказа достатъчно, за да може акциите на Microsoft да запишат най-силния си дневен ръст от 2008 г. насам и да увеличат пазарната капитализация на компанията с около 450 млрд. долара само за ден.
Положителна оценка от инвеститорите имаше и за Amazon. Въпреки че компанията планира да инвестира около 220 млрд. долара в AI през тази година, а капиталовите разходи през последното тримесечие достигнаха рекордните 54,2 млрд. долара, силният ръст на облачния бизнес AWS и рекламното подразделение компенсираха опасенията. След отчета акциите на Amazon поскъпнаха с над 8%.
3. Apple играе по различни правила
Докато останалите технологични гиганти водят надпревара кой ще построи повече центрове за данни и ще закупи повече AI чипове, Apple следва значително по-различна стратегия. Компанията предпочита да използва партньорства с външни AI модели, вместо сама да изгражда мащабна инфраструктура.
Именно затова инвеститорите все по-често възприемат Apple като сравнително сигурно убежище на фона на нестабилността около AI бума. Така компанията отчете приходи от 109,4 млрд. долара - значително над очакванията на анализаторите, а продажбите на iPhone, Mac и iPad се оказаха по-силни от прогнозите.
В същото време компанията се подготвя за следващата голяма стъпка в AI стратегията си - напълно обновен интелигентен гласов асистент Siri, разработен с помощта на модела Gemini на Google.
Според Тим Кук Apple вече обмисля и платен абонамент за потребители, които искат да използват разширените AI функции.
"Изключително развълнувани сме от Siri AI", заяви Кук. "Убедени сме, че ще има много хора, които ще искат да я използват - и то много активно", коментира Кук.
4. Търсенето на нови технологии остава огромно
Изкуственият интелект все още не се е превърнал в потребителска революция, сравнима с появата на интернет или електричеството, както от години обещават много технологични ръководители. Това по никакъв начин не означава, че интересът към новите технологии отслабва.
Google съобщи миналата седмица, че чатботът Gemini вече се използва поне веднъж месечно от 950 милиона души - три пъти повече потребители в сравнение с година по-рано.
Новината за интереса към основните продукти на Apple дойде като предупреждение за инвеститорите, че продажбите може временно да се забавят, тъй като компанията не успява да осигури достатъчно микрочипове, за да отговори на потребителското търсене.
